Вчера Банк России отчитался о том, что за неделю со 2 по 9 июня золотовалютные резервы (ЗВР) выросли на $900 млн — скромная по нынешним временам сумма. Причем только за счет переоценки части резервов, которая хранится в евро, они должны были увеличиться примерно на $500 млн. На прошлой неделе председатель ЦБ Сергей Игнатьев напомнил, что всего за два месяца, с 1 апреля по 1 июня, резервы увеличились на $41 млрд. “Такого у нас еще не было”, — констатировал он. А с начала года ЗВР пополнялись в среднем на $2,86 млрд в неделю.
ЦБ покупает доллары, чтобы избежать чрезмерного укрепления рубля: без вмешательства регулятора рекордные цены на сырье и огромный приток капитала, по оценкам экспертов, грозят поднять курс национальной валюты до 20, а то и 15 руб./$. Но столь усердная скупка доставляет ЦБ немало хлопот, поскольку вынуждает его печатать рубли и тем самым разгонять инфляцию, которую население давно называет своей главной экономической проблемой. Президент Владимир Путин постоянно требует от правительства и ЦБ обуздать рост цен. В конце мая ЦБ пришлось пойти на укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине — по словам Игнатьева, на 0,6%.
Но с тех пор вот уже две недели ЦБ удается избегать скупки долларов. “После того как Центробанк опустил стоимость бивалютной корзины, он не вмешивается в торги. Я даже не припомню, когда такое было в последний раз, — рассказывает валютный дилер банка "Альба Альянс" Артем Рощин. — Объем торгов сейчас снизился до чуть более $1 млрд — это как раз тот уровень, который мы делаем сами, без вмешательства [ЦБ в торги]”. Несмотря на это, бивалютная корзина, по оценке Рощина, сейчас на 2-2,5 коп. дороже уровня, на котором ЦБ начнет корректировать курс рубля. “По моим ощущениям, мы еще не дошли до уровня, на котором ЦБ выйдет на рынок, — соглашается начальник отдела конверсионных операций Металлинвестбанка Сергей Романчук. — Думаю, что мы увидим ЦБ на следующей неделе, когда стоимость корзины опустится до 29,84 руб.”. Последние данные о росте резервов косвенно подтверждают, что Центробанк не проводит интервенций, полагает экономист инвестбанка “Траст” Евгений Надоршин.
Помощь пришла с фондового рынка. Иностранные фонды, продававшие российские акции, конвертировали полученные деньги в валюту и выводили средства за рубеж. С достигнутого 6 мая пика индекс РТС опустился почти на 30%, причем два дня падал на 9%. Трейдеры называют главной причиной столь резкого падения продажи со стороны западных фондов. По данным EmergingPortfolio.com Fund Research, только в первую неделю июня фонды, вкладывающие средства непосредственно в Россию, сократили свои инвестиции на 10%.
Романчук называет две причины повышенного спроса на валюту: “Перед самым укреплением рубля банки продали ЦБ вкороткую [не имея в наличии] примерно $10 млрд, которые теперь нужно откупать обратно. И очень много денег пришло на валютный рынок с фондового”. По его оценке, за две недели избавившиеся от акций инвесторы купили $5-10 млрд, при том что обычно за месяц сам ЦБ покупает на рынке немногим больше $10 млрд. “Если бы не обвал акций, мы бы уже увидели Центробанк на валютном рынке”, — уверен Романчук. Рощин оценить масштаб оттока средств с фондового рынка не берется: “Ясно лишь, что речь идет о миллиардах долларов”. Так происходит во всем мире, добавляет старший экономист “Тройки Диалог” Евгений Гавриленков: “Инвесторы выходят из падающих акций и вкладывают свои деньги в наличную валюту. Причем это могут быть и российские инвесторы, которые хотят переждать кризис”. Пока официальной статистики по оттоку капитала и сокращению портфельных инвестиций из России нет, но Надоршин полагает, что во II квартале показатели будут достаточно большими.
“С точки зрения валютной политики ЦБ выгодно, чтобы инвесторы не ломились на фондовый рынок, а наоборот, забирали свои деньги, — резюмирует Надоршин. — Ведь если ему не нужно покупать доллары, то бороться с инфляцией становится гораздо проще”. Но значительного эффекта на инфляцию короткая передышка ЦБ не окажет, полагает Гавриленков: “Две-три недели, которые Центробанку не надо покупать валюту, — это слишком короткий период [чтобы кардинально изменить ситуацию]”.
