Слияние “Газпрома” и “Роснефти” не состоится. Чиновники решили покупать акции монополии за деньги, а потом провести публичное размещение акций “Роснефти”. Тех, кто в свое время покупал акции “ЮКОСа”, этот план возмутил.

О слиянии “Газпрома” с “Роснефтью” президент Владимир Путин объявил осенью 2004 г. Сделка задумывалась, чтобы государство могло получить недостающие ему до контроля 10,7% акций монополии в обмен на 100% “Роснефти”, а затем либерализовало рынок акций “Газпрома”. После покупки “Роснефтью” “Юганскнефтегаза”, главного добывающего актива “ЮКОСа”, сделка осложнилась. Менеджмент “Роснефти” защищался от поглощения — она закладывала нефть “дочек” на поставки в Китай, занимала у “дочек” миллиарды долларов через вексельные схемы и привязывала “Юганск” — он продал материнской компании годовую добычу по трансфертным ценам.

Вчера Дмитрий Медведев, председатель совета директоров монополии и глава президентской администрации, описал новую конфигурацию мегасделки. Монополии выкупят необходимое для госконтроля число акций по рыночной цене, передала слова Медведева пресс-служба “Газпрома”. От слияния с “Роснефтью” чиновники, по словам Медведева, отказались из-за изменений с активами и обязательствами “Роснефти” после сентября 2004 г. Сделку он обещал закрыть до годового собрания акционеров “Газпрома” 24 июня.

Акции “Газпрома” попадут не напрямую государству, а госкомпании “Роснефтегаз” (ее создал ФГУП “Технопромэкспорт”). Как сообщило вчера Минэкономразвития, эта госкомпания получит и все 100% акций “Роснефти” вместе с “Юганскнефтегазом”. Сейчас “Роснефтегаз” возглавляет Николай Борисенко, первый вице-президент “Роснефти”. Источник, близкий к сделке, предположил, что компанию возглавит высокопоставленный госчиновник. Аналитик “Совлинка” Лев Сныков думает, что им станет заместитель Медведева Игорь Сечин.

Эта госкомпания привлечет деньги на выкуп акций “Газпрома” — по сообщению Минэкономразвития, “у ведущих мировых финансовых институтов”. Вчера 10,7% акций “Газпрома” на бирже “Санкт-Петербург” стоили $6,85 млрд. Оценку пакета акций проводят Dresdner Kleinwort Wassershtein и Morgan Stanley, где от комментариев отказались. Глава наблюдательного совета “Ренессанс Капитала” Александр Шохин предположил, что “Роснефтегазу” нужно $7-8 млрд.

Рассчитываться с кредиторами “Роснефтегаз” будет за счет своих активов: Минэкономразвития сообщило, что “на втором этапе предполагается размещение части акций "Роснефти" на открытом рынке”. После этого государство ликвидирует “Роснефтегаз” и станет прямым владельцем контрольных пакетов акций “Газпрома” и “Роснефти”.

Где взять деньги?

Новая схема передела государственных активов озадачила экспертов. Главный вопрос — как “Роснефтегаз” сумеет привлечь $7 млрд до конца июня, говорит аналитик Standard & Poors Елена Ананькина. Она напоминает, что на момент привлечения займов в распоряжении “Роснефтегаза” будут “Роснефть” и “Юганск”, чьи долги приближаются уже к $20 млрд, а отношения с западными банками испорчены из-за отказов платить по поручительствам “Юганска”. Источник в одном из крупных западных банков-кредиторов “Роснефти” уверен, что “Роснефтегаз” не займет на Западе такую сумму.

В Сбербанке и Внешторгбанке, по оценке Ананькиной, таких средств нет: “У нас не такая банковская система, чтобы раз в полгода выдавать огромные кредиты одной группе заемщиков”. Она сомневается, что сделку удастся закрыть в обещанные сроки, и думает, что “Роснефтегазу” придется закладывать акции “Роснефти”. Источник, близкий к сделке, подтвердил, что планируется такое обеспечение кредита. По его словам, возможен заем и у Внешэкономбанка, который финансировал покупку “Роснефтью” “Юганскнефтегаза”. А сотрудник “Сбера” сказал, что банк увеличил лимиты заимствований для “Роснефти” на 2005 г., но сумм не назвал. В ВТБ и самой “Роснефти” от комментариев отказались.

Сейчас авторы схемы — чиновники и менеджеры госкомпаний — думают не где взять деньги, а как рефинансировать будущие долги. Вариант c IPO не единственный. Чиновник одного из министерств говорит, что возможна продажа пакета “Роснефти” стратегическому инвестору. Бизнесмен, близкий к сделке, отмечает, что это могут быть китайская и индийская госкомпании — CNPC и ONGC. Об этом же говорит и чиновник администрации президента: “Спрос на бумаги “Роснефти” будет большим, думаю, государству стоит продать стратегическому инвестору около 20%, а еще 5% разместить на рынке. Так, по его мнению, “Роснефтегаз” “отобьет” около $4 млрд. Но вариант с IPO “Роснефти” вызвал у рынка лишь недоумение. Представитель одного из крупных западных банков, который кредитовал “ЮКОС” и “Роснефть”, назвал такой вариант “издевательством”.”Нас фактически заставят дважды купить один и тот же актив: “Юганскнефтегаз”. Мы ведь уже покупали акции “ЮКОСа”, — напоминает он. Не говоря уже о том, что IPO требует длительной подготовки, добавляет Ананькина. Шохин считает реалистичным размещение в конце 2006 г. “За это время надо расчистить “Роснефть” и “Юганск” от обременений и определить конфигурацию “Роснефти”. Ведь компания хочет получить и другие активы “ЮКОСа” — “Томскнефть”, “Самаранефтегаз”. С ними капитализация “Роснефти” может достигнуть $40 млрд.