ЦБ ставит рекорды

Валютные резервы Центробанка в последнюю неделю мая увеличились сразу на 2,2 миллиарда долларов. Этот недельный рост стал самым значительным с середины февраля. Приобретая в таких количествах валюту, Банк России не сможет одновременно контролировать валютный курс и снижать темпы инфляции. Эксперты утверждают, что заявленный правительством 10-процентный рост инфляции будет превышен.

Валютные резервы ЦБ РФ России в последние майские дни выросли сразу на 2,2 миллиарда долларов - с 83,2 до 85,4 миллиарда. Такого не было последние три с половиной месяца. Основной причиной резкого увеличения долларовых запасов главного банка страны эксперты называют высокие цены на нефть, отсутствие необходимости платить в мае значительные суммы по внешним обязательствам и высокие рублевые ставки - до 20% годовых - на межбанковском кредитном рынке. ЦБ был вынужден скупать валюту, чтобы избежать укрепления рубля. Только в течение 25 и 26 мая Банк России, по оценкам дилеров, приобрел более одного миллиарда долларов.

В результате решительные действия Банка России отбили охоту у профессиональных участников рынка зарабатывать, спекулируя на краткосрочных валютных колебаниях. Более того, многие валютные дилеры после активных мер Центробанка рекомендуют своим клиентам придерживать валюту, поскольку считают, что она будет укрепляться.

Еще относительно недавно подобный стремительный рост валютных запасов вызывал в экспертном сообществе одобрение, поскольку свидетельствовал об укреплении российской экономики. Однако сегодня положительные оценки уже не звучат. Наоборот, высказываются опасения, что активные действия Центрального банка по скупке долларов могут вызвать увеличение темпов инфляции.

На прошлой неделе вице-премьер правительства Александр Жуков заявил, что исполнительная власть намерена удержать инфляцию на уровне 10% и не допустить укрепления рубля более чем на 7%. Многие оценивают подобные декларации как слишком смелые и даже заведомо невыполнимые. Эксперты считают, что невозможно одновременно контролировать валютный курс и снижать инфляцию.

Проблему выбора денежной политики впервые сформулировал еще в 1930-е годы всемирно известный экономист Джон Кейнс: борьба с инфляцией и управление валютным курсом являются взаимоисключающими целями и одновременно достичь их невозможно. Либо ЦБ управляет курсом национальной валюты, и тогда инфляция остается без контроля, либо борется с инфляцией, а валютный курс при этом живет самостоятельной жизнью.

Между тем директор Центра экономических исследований Московского международного института эконометрики, информатики, финансов и права Сергей Моисеев говорит, что экономические процессы носят инерционный характер. И увеличение количества денег в краткосрочном периоде необязательно приведет к раскручиванию инфляционной спирали. Кроме того, инфляция у нас имеет затратный характер и на ее уровень в большей степени влияет не столько размер денежной массы, сколько тарифная политика правительства. "Если властям удастся удержать рост тарифов на услуги ЖКХ, электроэнергию, транспорт и т.д. на приемлемом уровне, - говорит Сергей Моисеев, - то увеличение предложения денег не приведет к росту инфляции. Тогда к заявлениям Жукова можно относиться с доверием".

В любом случае, считают эксперты, проблема борьбы с инфляцией в ближайшее время станет для правительства приоритетом. Но противодействие ей будет во многом осложнено тем, что в распоряжении исполнительной власти для осуществления финансовой политики нет никаких других инструментов, кроме манипулирования валютным курсом.

Газета , 7.06.2004

| | Поделиться