Западных инвесторов не отпугнуло непростое финансовое положение "Газпрома" - за право кредитовать газовый концерн они выстроились в длинную очередь.

Спрос на 10-летние еврооблигации "Газпрома" на Лондонской фондовой бирже в пять раз превысил предложение, и теперь окрыленный успехом газовый холдинг думает о том, чтобы увеличить объем выпуска с $1 млрд до $1,5 млрд.

Первый выпуск еврооблигаций объемом $500 млн "Газпром" разместил в апреле прошлого года. Доходность по ним составила 9,125% годовых. Спрос на те бумаги в несколько раз превысил предложение, и компания привлекла деньги заметно дешевле всех остальных российских заемщиков. В октябре 2002 г. "Газпром" выпустил евробонды на $700 млн с погашением в 2009 г. с доходностью уже 10,5% годовых, а спустя месяц разместил на внутреннем рынке облигации на 5 млрд руб. с погашением в 2005 г. Доходность по ним составила 15% годовых.

Сегодня в Лондоне "Газпром" заканчивает размещение 10-летних еврооблигаций по правилу 144 А. Накануне road show монополист опубликовал финансовые результаты за девять месяцев 2002 г. , которые оказались хуже ожидаемых. Чистая прибыль газового монополиста снизилась более чем вдвое. А спустя два дня председатель правления "Газпрома" Алексей Миллер провел в компании радикальные кадровые перестановки.

Однако все это не имело никакого значения для участников рынка. Вчера к 15. 00 по лондонскому времени спрос на еврооблигации "Газпрома" более чем в пять раз превысил предложение (первоначально евробонды планировалось выпустить на сумму $1 млрд).

"Мы не сомневались, что удачно разместимся, еще перед началом road show было понятно, что рынок положительно настроен на бумаги "Газпрома", но о том, что спрос настолько превысит предложение, и мечтать не могли", - признался "Ведомостям" представитель "Газпрома".

Он объясняет это тем, что западные инвесторы предпочитают вкладывать средства не в акции российских компаний, а в "длинный русский долг " - долгосрочные обязательства российских эмитентов.

Другой топ-менеджер газового концерна сказал "Ведомостям", что размещение было настолько удачным, что компания может "существенно увеличить объем выпуска". Но насколько, он не сказал. А по информации Dow Jones, объем выпуска может быть увеличен до $1,5 млрд, а доходность еврооблигаций окажется очень выгодной для "Газпрома" - 9,625 - 9,750% годовых.

Аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай объясняет интерес инвесторов к евробондам "Газпрома" дефицитом интересных инструментов на развитых рынках и низкой доходностью суверенных облигаций. "Если еще в прошлом году российские корпоративные облигации рассматривались как рисковые, то после заключения в январе 2003 г. сделки ВР с ТНК произошла переоценка рисков рынка российских корпоративных облигаций, и теперь инвесторы хотят получить доступ на него", - говорит Мамай.

А аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков связывает огромный спрос на облигации "Газпрома" с недостатком предложения ценных бумаг - вот инвесторы и "покупают то, что есть". Александр Овчинников из Доверительного и инвестиционного банка считает, что огромный спрос на бумаги "Газпрома" обусловлен, в частности, стремлением инвесторов обязательно купить эти бумаги: чтобы подстраховаться, многие подали заявки сразу в несколько банков.

В правительстве также считают размещение евробондов "Газпрома" успешным. Чиновник, близкий к совету директоров газового холдинга, говорит, что поддерживает планы "Газпрома" увеличить объем выпуска. По его словам, это поможет компании заместить часть "коротких" долгов "длинными".

В частности, как напомнил вчера старший вице-президент Внешторгбанка Алексей Акиньшин, 31 марта наступает срок погашения "Газпромом" кредита в размере $310 млн. "С другой стороны, если бы [в "Газпроме"] работали лучше, то и занимали бы меньше", - добавляет чиновник.