Конфликт вокруг энергетического монополиста РАО "ЕЭС России", связанный с резким падением акций компании, продолжает набирать обороты. В понедельник представитель миноритарных акционеров в совете директоров энергохолдинга Александр Бранис заявил, что не может надеяться на созданную для этого на последнем заседании совета директоров рабочую группу. И все же аналитики фондового рынка считают, что топ-менеджмент РАО этой мерой дал однозначно положительный сигнал рынку. По их мнению, главный способ борьбы с падением котировок - повышение прозрачности и внимания к акционерам.

На последнем заседании совета директоров представители акционеров монополиста пытались ответить на главные для компании вопросы: почему падают акции реформируемой компании и достаточно ли тщательно проводится оценка ее активов. Миноритарные акционеры отстаивали право сохранить свою собственность и требовали вывести акции РАО из кризиса. Директор инвестиционной компании "Просперити кэпитал менеджмент", член совета директоров РАО "ЕЭС" Александр Бранис сказал "Известиям", что пока акционеры энергохолдинга воспринимают все заявления менеджмента как ни к чему не обязывающие. "Мораторий на продажу активов компании, который объявил Анатолий Чубайс, - говорит он, - закончится сразу же после решения совета директоров по распределению выручки от подобных сделок и по оценке активов. Такие решения должны быть приняты в течение двух-трех месяцев. В связи с этим решение создать рабочую группу по выяснению причин падения акций пока также не вызывает особого оптимизма, хотя цель - в течение двух месяцев доработать стратегию развития компании - обозначена. В пятницу состоится первое заседание рабочей группы, и я постараюсь сделать все возможное, чтобы защитить интересы акционеров. Я уже получил рабочий вариант стратегии. В конце ноября мы должны представить доработанный проект на заседание совета директоров. С оценкой РАО "ЕЭС", на мой взгляд, проблемы пока сохраняются. Хорошо, что директора энергохолдинга подписали договор с "Делойт энд Туш" о проведении независимой оценки. Хотя промежуточные результаты их работы пока вызывают опасения. Пилотная оценка Каширской ГРЭС, расположенной в Подмосковье, показала, что оценка активов может быть сильно занижена. Дело в том, что "Делойт" предлагает использовать как основной метод оценки так называемый метод дисконтированных финансовых потоков, который требует расчета всех основных финансовых показателей компаний на несколько лет вперед. Из-за того, что через несколько лет вся система электроэнергетики страны будет принципиально другой, сделать такие расчеты крайне сложно, поэтому данный метод наиболее открыт для манипуляций, ошибок и злоупотреблений".

Несмотря на то что еще две недели назад многие аналитики давали своим клиентам рекомендации не покупать акции РАО "ЕЭС" в течение двух лет, решение Чубайса ввести мораторий на продажу активов холдинга до проведения реальной оценки было воспринято как широкий жест в сторону акционеров. Аналитик инвестиционной компании "НИКойл" Илья Маршак сказал, что "менеджмент РАО, создав рабочую группу по выработке стратегии, послал четкий положительный сигнал рынку. Реальные же результаты будут зависеть от всех членов рабочей группы. Менеджмент должен каким-нибудь способом решить эти вопросы - и он это делает. К примеру, "ЮКОС" в свое время плотно занялся общением с акционерами и повышением прозрачности деятельности компании, и рынок отреагировал положительно. А что касается оценки фондов РАО, то привлечение такого эксперта, как "Делойт энд Туш", означает очень многое. А методология этого "оценщика" пока не утверждена советом директоров, а значит, что нельзя говорить о наличии реальных промахов".