Нехватка денежных средств подталкивает "Газпром" к поиску нетрадиционных источников заимствований. Менеджеры газового концерна хотят в следующем году впервые разместить еврооблигации "Газпрома" на американском рынке, а соотечественникам предложить рублевые облигации для физических лиц.

Всего в 2003 г. "Газпром" намерен занять на внешнем и внутреннем рынках 120 млрд руб. Компания планирует привлечь кредиты и займы на общую сумму 54,45 млрд руб. , причем 61,8% от этой суммы составят долгосрочные заимствования. "Газпром" также рассчитывает выпустить валютные облигации на 40,44 млрд руб. и рублевые облигации на сумму 10,11 млрд руб. К концу 2003 г. менеджеры "Газпрома" рассчитывают сократить суммарный долг компании до $10,8 млрд с нынешних $14,7 млрд.

По словам заместителя председателя правления "Газпрома" Бориса Юрлова, уже в начале 2003 г. компания намерена впервые выйти на американский рынок с 10-летними корпоративными облигациями. "Еврооблигации по правилу S/144А будут размещаться в I квартале. Объем выпуска составит $750 млн - $1 млрд", - заявил он на пресс-конференции.

Помимо этого, "Газпром" планирует выпустить новый для себя тип бумаг - рублевые облигации для физических лиц. По словам Юрлова, срок обращения облигаций для населения составит три года. Другие параметры выпуска топ-менеджер "Газпрома" не назвал, сказав только, что в следующем году концерн намерен предложить рынку два транша облигаций - для юридических и для физических лиц - общим объемом 10 млрд руб.

"Газпром" предпринимает достаточно разумные шаги. Компания нуждается в более дешевых и длинных источниках заимствований, чтобы реструктурировать старые долги", - говорит аналитик Альфа-банка Сергей Глазер. Он напоминает, что до 1 июня 2003 г. "Газпром" будет вынужден вернуть Сбербанку и ВТБ порядка $550 - 600 млн, чтобы структура их кредитного портфеля соответствовала нормативам ЦБ (кредиты на одного заемщика не должны составлять более 25% собственного капитала). Кроме того, компания продолжит усилия по сокращению вексельной программы, объем которой сейчас достигает $2 млрд.

Специалист Commerzbank Иван Мазалов считает, что рублевые облигации "Газпрома" будут пользоваться хорошим спросом у российского населения. "Сейчас у физлиц не так много возможностей разместить свободные деньги. А "Газпром" - известный заемщик, который не нуждается в дополнительной рекламе, - говорит он. - Я думаю, люди будут охотно покупать его бумаги". Мазалов полагает, что "Газпром" сможет разместить рублевые облигации "с небольшой премией к депозитам Сбербанка". Самый длинный рублевый депозит Сбербанка для физлиц - 2 года, ставка по нему составляет от 15,5% до 16,5% в зависимости от суммы.

А вот замгендиректора группы "Интеррос", бывший первый зампред ЦБ Сергей Алексашенко не разделяет энтузиазма аналитиков. "Мне не совсем понятно, на кого это рассчитано. Если человек знает, что такое облигации, ему не нужна специальная бумага для физлиц. А для бабушек и домохозяек депозиты в Сбербанке все равно удобнее", - полагает он. К тому же, отмечает Алексашенко, если облигации для населения окажутся более выгодными, то их в конечном итоге все равно скупят банки. "При этом программа облигаций для физлиц потребует значительных инфраструктурных затрат, так что овчинка не стоит выделки", - резюмирует эксперт.

Алексашенко напоминает, что в начале этого года Минфин отказался от выпуска облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) для физлиц именно из-за дороговизны их выпуска и обслуживания. Взамен бумажных ОГСЗ замминистра финансов Белла Златкис обещала сберегательные облигации в виде пластиковых карт. Их появление запланировано на первую половину 2003 г. Безбумажные облигации для жителей Татарстана также намеревалась выпустить "Татнефть", однако до сих пор нефтяная компания не обнародовала результаты этой программы.