Судьба наших золотовалютных резервов под угрозой

В течение последней недели акции двух крупнейших ипотечных агентств США Fannie Mae и Freddie Mac резко упали из-за опасений инвесторов относительно дальнейших финансовых потерь, констатируют аналитики. Так, 10 июля ценные бумаги Freddie Mаc подешевели на 22% до $8 за акцию, а Fannie Mae — на 13,8% до $13,2. Всего же с начала года цена акции Freddie Mac упала к 10 июля более чем на 75%, Fannie Mae — на 64%.

Поскольку цены на дома в Америке продолжают идти вниз, игроки рынка волнуются, что Fannie Mae и Freddie Mac могут обанкротиться. В связи с этим власти США рассматривают возможность приобрести агентства, сообщила в пятницу The New York Times.

Обеспокоенность правительства США вполне объяснима. На долю Fannie Mae и Freddie Mac приходится 40% всех ипотечных кредитов, капитализация которых составляла $12 трлн, говорит аналитик компании «Атон» Инга Фокша. Обе компании спонсируются государством, поэтому именно оно, в определенной доле, ответственно за их судьбу, отмечает эксперт. Дефолт этих агентств нанесет серьезный ущерб всей финансовой системе США, предупреждает директор департамента казначейства КМБ-Банка Дмитрий Матвеев.

Если хотя бы одна из корпораций обанкротится, то последствия для мировой финансовой системы будут непредсказуемы: на Fannie Mae и Freddie Mac держится примерно половина самого крупного ипотечного рынка мира, соглашается аналитик Арбат Капитал Михаил Завараев.

Поэтому власти США сделают все возможное, чтобы этого не допустить, уверены эксперты. Тем более что «спасти эти агентства сегодня вполне по силам американской администрации», полагает генеральный директор УК «Ист коммерц Управление активами» Дмитрий Сачин.

Однако пока объявление администрации президента США о том, что государство возьмет компании под свое управление в случае ухудшения ситуации, возымело лишь негативный эффект. При открытии торгов в пятницу котировки ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac рухнули, потеряв еще 50% своей стоимости.

К 20.00 по Москве 11 июля акции Freddie Mac опустились до $3.97, Fannie Mae — до $7.11.

После этого правительство страны объявило, что не в состоянии купить эти компании, чтобы предотвратить падение их активов.

Впрочем, главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин считает, что решить свои проблемы агентства, скорее всего, смогут и сами, без помощи правительства. «Согласно прозвучавшим вчера оценкам главы американского Федерального управления по надзору за структурами жилищного рынка, Fannie и Freddie обладают собственным капиталом, более чем достаточным для выполнения своих функций с точки зрения существующих правительственных нормативов», — говорит эксперт.

Однако в любом случае сейчас облигации агентств не являются безрисковыми, и вложения в них следует проводить с осторожностью, признает Дмитрий Матвеев.

Видимо, в российском правительстве и Центробанке как раз и собрались рисковые люди. ЦБ к 1 января 2008 года инвестировал уже $100,8 млрд (на тот момент примерно 21%) из золотовалютных резервов страны в ценные бумаги Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks.

(На 4 июля объем российских ЗВР достиг $574,3 млрд).

Рискнуть не прочь и Минфин: он предполагает инвестировать в облигации Fannie Mae и Freddie Mac часть средств бывшего стабфонда.

В сложившейся ситуации наиболее логичным шагом со стороны ЦБ РФ был бы пересмотр инвестиционных предпочтений в пользу долговых бумаг других стран, полагает Дмитрий Сачин. Альтернативным вариантом вложения средств могли бы стать акции американского ТЭК, предлагает Осин. «Если предложения администрации Джорджа Буша по добыче нефти с океанского шельфа США будут одобрены законодателями, а тем более, если разработка канадских нефтяных месторождений вследствие роста цен на нефть и применения новых технологий подтвердит их потенциальную рентабельность, данный сегмент будет, по-видимому, вполне способен занять значимую часть ниши американского фондового рынка», — говорит он.

Впрочем, эксперты не видят ничего удивительного в том, что российские деньги инвестированы в облигации Fannie Mae и Freddie Mac.

«Эти вложения делались не прямо сейчас, а достаточно давно. Просто из-за чрезвычайной «открытости» нашего ЦБ мы узнали об этом относительно недавно»,

— говорит Завараев. Банкротства Fannie Mae и Freddie Mac власти США не допустят, а потому беспокоиться за сохранность ЗВР России не стоит, надеется эксперт. А что касается будущих инвестиций, то сейчас достаточно выгодно вкладываться в эти бумаги вследствие того, что их доходность выросла, добавляет он.

Вообще, вопрос о том, стоит ли держать средства в американских облигациях — более политический, чем экономический, полагает ведущий управляющий портфелями облигаций UFG Asset Management Максим Тишин.

Действительно, министр финансов Алексей Кудрин ранее обещал западным коллегам помочь в момент кризиса российскими деньгами. Вложения в бумаги Fannie Mae и Freddie Mac — более чем своевременная помощь американцам.

Гзета.Ру , 12.07.2008

| | Поделиться