Бумаги РАО “ЕЭС России” несколько лет назад были очень популярны. Стратегические инвесторы скупали их в надежде обменять потом на акции генерирующих компаний, которые председатель правления РАО ЕЭС Анатолий Чубайс обещал выделить из энергомонополии в ходе реформы. В 2003 г. крупным пакетом владел “Газпром”, около 6% принадлежало СУЭК; “Евразхолдинг”, “Комплексные энергетические системы”, “Интеррос” и Национальная резервная корпорация собрали по 2-4%, “Базэл” — 1-2%. Но проволочки с реформой охладили интерес стратегов к бумагам энергохолдинга. Многие из них избавились от бумаг РАО или сильно сократили свою долю. “Газпром” увеличил пакет до 11,6%.
Вместе со стратегическими инвесторами акции РАО скупали и портфельные, в том числе иностранные, фонды. Согласно отчетам РАО, на начало 2002 г. в виде GDR обращалась четверть его бумаг, потом доля начала снижаться. На начало 2003 г. — 17,14%, 2004 г. — 9,7%, 2005 г. — 10,8%.
Но теперь ситуация поменялась. Доля расписок выросла на начало 2006 г. до 15,34%, а в конце июня перевалила за 19,7%. Оказывается, этому способствовали недавние покупки акций РАО тремя американскими фондами, которыми управляет Capital Group, — EuroPacific Growth Fund, New World Fund и Emerging Markets Growth Fund. В конце 2005 — начале 2006 г. они скупили депозитарные расписки на 3,75% акций РАО ЕЭС (3,96% голосов), свидетельствуют отчеты фондов. Стоимость этого пакета на рынке сейчас — $1,2 млрд.
EuroPacific Growth Fund и New World Fund в I квартале купили в виде GDR 2,85% акций (3% голосов) и 0,4% (0,42%) соответственно на $958,6 млн. В портфеле Emerging Markets Growth Fund 0,5% акций (0,54% голосов) РАО на $93,5 млн появилось в конце прошлого года. В этом году фонд не отчитывался.
EuroPacific Growth Fund и New World Fund покупали акции РАО для своих частных клиентов, Emerging Markets Growth Fund — для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, утверждает представитель Capital Group Чак Фредхофф. Говорить о том, собираются ли фонды увеличивать свои пакеты, он отказался.
Правительство начало принимать решения, которые свидетельствовали о продвижении энергореформы и это могло подтолкнуть фонды к покупке РАО, говорит аналитик “Атона” Дмитрий Скрябин. Возможно, иностранцы рассчитывают, что акции РАО позволят им зайти во все его дочерние компании, предполагает он. Но здесь, по мнению аналитика, инвесторы могут ошибиться — существует риск, что часть активов РАО будет продана.
РАО недооценено и фонды решили заработать, считает Сеппо Ремес, единственный член совета директоров РАО от миноритарных акционеров. Американцы могут побороться за место в совете, говорит он. Хотя фонды редко проводят в директора своих кандидатов, а обычно голосуют за независимых, добавляет Ремес.
Вице-президент инвестбанка “Траст” связывает активность американцев с ростом кредитного рейтинга России: у фондов расширились возможности покупать российские акции в целом и они начали искать ликвидные компании, считает он.
Менеджеры РАО встречаются с представителями фондов постоянно в рамках ежегодных road show, напоминает представитель компании Марита Нагога. Очередная встреча запланирована на сентябрь.
