РАО "ЕЭС России", Альфа-банк и Merril Lynch завершают работу над новым проектом стратегии РАО. В отличие от предыдущего плана "3 + 3" новый вариант отводит на реформы пятилетку, но по-прежнему содержит идеи, с которыми боролись миноритарные акционеры РАО.

Первый вариант стратегии под названием "3 + 3", подготовленный менеджерами РАО ЕЭС прошлым летом, вызвал бурю негодования у миноритарных акционеров компании. В нем нарушался принцип зеркального распределения акций создаваемых на базе РАО компаний среди акционеров холдинга. Реформаторы предлагали передать в управление (с перспективой продажи) иностранным стратегическим инвесторам шесть из 10 оптово-генерирующих компаний (ОГК). Не понравилась миноритариям и идея опционов для менеджеров РАО ЕЭС.

Для доработки программы руководство компании привлекло консультантов - Альфа-банк и Merril Lynch. И вот 28 марта совету директоров РАО будет представлен "Проект концепции стратегии развития" под рабочим названием "5 + 5". Документ поступит в рассылку только завтра, но о его содержании "Ведомостям" рассказал осведомленный источник, имеющий доступ к концепции.

По его словам, в документе по годам расписаны сроки реорганизации РАО ЕЭС и его "дочек" - теперь на это отведено пять лет, а не три года. Консультанты настаивают на том, что реорганизация монополии должна проходить постепенно, а не единовременно. В ближайшие год-два из состава РАО планируется выделить федеральную сетевую компанию (она уже создана, но на 100% принадлежит РАО) и первую ОГК. А территориальные генерирующие компании (ТГК) будут выделяться из региональных энергосистем в последнюю очередь.

Разработчики стратегии по-прежнему считают возможным продать в ходе реформ часть активов РАО. "Максимальную цену за компанию можно выручить, только продав ее, - говорит собеседник "Ведомостей". - Но не на все ОГК будет большой конкурс, и если продать все и сразу, то в итоге активы дешево купят олигархи. Поэтому разумно продать часть ОГК на аукционе стратегическим инвесторам (разделив полученные деньги среди акционеров) , а акции остальных зеркально распределить среди совладельцев РАО". Кроме того, предполагалось одну из ОГК оставить у РАО, сохранив брэнд РАО "ЕЭС России". Но эта норма, на которой настаивали менеджеры РАО, была изъята из концепции. Судьбу каждой ОГК - будет она продана или разделена - должны решать акционеры.

Отдельный раздел посвящен повышению капитализации РАО. По мнению разработчиков, стоимость акций холдинга вырастет в случае успеха первых шагов реформы (первые возможные продажи, защита прав миноритариев). Например, если стратегический инвестор покупает контрольный пакет акций какой-либо ОГК у РАО, то он обязан выкупить акции миноритариев по той же цене. Росту капитализации поможет снижение издержек и улучшение корпоративного управления. В уставе РАО и внутренних документах холдинга предлагается закрепить более жесткие требования к менеджерам и увеличить полномочия совета директоров. В совет должно входить как можно больше независимых директоров, пока же, по мнению разработчиков "5 + 5", таковых в совете нет вообще.

Сохранилась в новой концепции и идея опционов для менеджмента - правда, без каких-либо деталей. По мнению консультантов, опционную программу нужно разработать в течение 2003 г. , после того как стратегия станет понятна акционерам.

Менеджеры РАО ЕЭС, представители государства и члены совета директоров холдинга пока отказываются комментировать новый вариант стратегии. Член правления РАО Андрей Трапезников говорит, что не может обсуждать его раньше, чем это сделает совет директоров. А члены совета проект документа еще не видели. Однако возможная продажа некоторых активов и идея опционов для менеджмента по-прежнему не радуют миноритарных акционеров. Аналитику Brunswick UBS Warburg Федору Трегубенко не нравится половинчатый подход. Он считает, что нужно либо продать все компании, либо все пропорционально разделить.

А член совета директоров РАО, директор Prosperity Capital Management Александр Бранис даже не хочет думать о возможной продаже. По его мнению, любой вариант реформирования, кроме зеркального разделения акций среди акционеров РАО, нанесет ущерб миноритариям.