Во вторник правление "Газпрома" снова не смогло решить, где найти $700 млн, чтобы сохранить контроль над "СИБУРом" - крупнейшей нефтехимической компанией России. Для Алексея Миллера стало неприятным откровением, что, даже вложив в свою "дочку" такую сумму, "Газпром" через некоторое время все равно утратит контроль над "СИБУРом".
Сейчас "Газпрому" принадлежит 50,66% акций "СИБУРа", Газонефтехимической компании - 14,23% , Тобольскому нефтехимическому комбинату - 13,8% , ООО "Бонус-Инвест" - 8,19%. Выручка "СИБУРа" за прошлый год составила $1,14 млрд, прибыль - $68 млн.
В оплату обыкновенных акций "СИБУРа" "Газпром" должен внести активы на 24,396 млрд руб. Остальные 23,754 млрд оплачиваются акциями 17 российских нефтехимических компаний, уже находящихся под управлением "СИБУРа".
Эмиссия привилегированных акций "СИБУРа" на 17,5 млрд руб. оплачивается акциями венгерских химических комбинатов Borsodchem (50% акций) и TVK (25% ) на общую сумму 12 млрд руб. и на 5,5 млрд руб. пакетами акций все тех же 17 российских химзаводов. После размещения этой эмиссии "Газпром" будет владеть 38% акций "СИБУРа", зарубежные инвесторы - 25% , российские финансовые инвесторы - 25% и предприятия, входящие в "СИБУР", - 12%.
Решение о дополнительном выпуске 6,018 трлн обыкновенных акций на сумму 48,15 млрд руб. акционеры "СИБУРа" приняли 7 мая. Поскольку половина этой эмиссии предлагалась основному акционеру - "Газпрому", совет директоров газовой компании еще в апреле начал обсуждать вопрос, стоит ли тратить около $700 млн на выкуп акций "СИБУРа". Ведь еще год назад контрольный пакет этой компании обошелся газовикам в $80 млн, а теперь за его сохранение предстоит заплатить в девять раз больше.
Тем не менее 24 апреля, накануне смены руководства "Газпрома", его совет директоров принял принципиальное решение контроль в "СИБУРе" все-таки сохранить. Правда, член совета директоров "Газпрома" министр имущественных отношений Герман Греф просил предоставить совету информацию о структуре активов "СИБУРа" и их оценке. Дело в том, что "СИБУР" согласился принимать в оплату не только деньги, но и акции близких ему предприятий, оценка которых вызвала много вопросов. Например, Михаил Ходорковский, глава компании "ЮКОС", которой тоже предлагалось стать инвестором "СИБУРа", оценил его примерно в $400 млн, а никак не в $2,2 млрд.
Между тем, пока государственные мужи думали, стоит ли "Газпрому" тратить деньги на сохранение контрольного пакета в "СИБУРе", сама нефтехимическая компания уже потихоньку осуществляет подготовку к размыванию этого самого пакета в будущем. На следующий год запланирован и уже одобрен акционерами выпуск 2,187 трлн конвертируемых привилегированных акций на сумму 17,5 млрд руб. И эти акции "Газпрому" не предлагаются. Между тем привилегированные акции в течение трех лет можно конвертировать в обыкновенные и тогда у газовиков останется только 38% голосов в "СИБУРе".
В руководстве "Газпрома", похоже, наконец осознали, что могут потерять контроль над "СИБУРом". Осторожный Алексей Миллер уже дважды переносил обсуждение вопроса о выкупе акций "СИБУРа". Официальная версия членов правления такова: они никак не могут определиться, чем оплатить эти акции - деньгами, векселями или активами ( "Запсибгазпромом" и Сургутским заводом по стабилизации газового конденсата).
"Газпром", как основной акционер, может остановить размещение этой эмиссии. Но сделать это непросто: у "Газпрома" нет большинства в совете директоров "СИБУРа" и ему потребуется заручиться поддержкой еще шестерых директоров либо переизбирать совет. Впрочем, аналитик "Тройки Диалог " Иван Мазалов считает, что "Газпрому" достаточно проявить свою волю и "СИБУР" не пойдет на прямую конфронтацию со своим главным поставщиком сырья. А на практике можно просто провалить эту эмиссию. "Если "Газпром" откажется от выкупа акций новой эмиссии, ее, скорее всего, просто не будут размещать", - считает аналитик UFG Дмитрий Авдеев. Источники, близкие к "СИБУРу", также говорили "Ведомостям", что планы остальных инвесторов во многом зависят от позиции "Газпрома". Теперь его руководству нужно решить, стоит ли "Газпрому" многократно поднимать капитализацию компании, где ему уготовили роль портфельного инвестора.